煤炭能源

文 | 招商宏观张静静团队 核心观点 意大利国债对德债的风险溢价已超过328个BP。为何欧洲风险偏好再度急速降温？答案是：冬季能源危机预期。欧委会和IMF均警告了Q4欧元区能源缺口，以及能源紧缩对意大利和德国经济增速的冲击。具体来看： 俄罗斯曾是欧洲传统能源主要供给方，而欧元区的工业部门对去俄化敏感度最高。欧元区的能源结构以煤炭、石油和天然气为主，均以自俄罗斯进口的比例为首位。不同于石油和煤炭，天然气市场的一体化程度较低。如果不通过北溪管道，欧洲只能以极高的价差从其他国家进口...